高级搜索 网站地图 TAG标签 [设为首页] [加入收藏]

银行资管和资产证券化发展现状

时间:2017-02-28 11:42文章来源:www.LiLv8.net 作者: 银行信息网点击:
银行资管和资产证券化结合是未来发展的趋势所向吗?我们从目前的角度可以看出两者均是在摸索中高速增长的,若是能紧密连接,可以提升金融体系资源配置效率,共同打造出美好的市场图景。相信这在未来将不是梦。 业务...

银行资管和资产证券化结合是未来发展的趋势所向吗?我们从目前的角度可以看出两者均是在摸索中高速增长的,若是能紧密连接,可以提升金融体系资源配置效率,共同打造出美好的市场图景。相信这在未来将不是梦。
 
业务发展现状
 
根据不同时期的发展特点,可以对国内资产证券化业务的发展历程做出如下划分:
 
萌芽阶段(1996年-2004年):该阶段总体发行规模很小,市场上没有形成明确的发行规范,发行主体基本不涉及境内机构,以离岸证券化为主。
 
试点发展阶段(2005年-2008年):人民银行、银监会等主要监管机构对资产证券化进行了广泛的研究和讨论,并成立试点工作协调小组,主导资产证券化的试点推进工作。该阶段资产证券化发行数量和规模都较快增长,但以信贷资产证券化为主,且需监管部门审批同意后方可发行,导致发行效率不高。
 
停滞阶段(2009年-2011年):受国际金融危机浪潮的影响,监管机构出于审慎考量,暂时中止了对资产证券化产品的审批工作。
 
加速发展阶段(2012年至今):监管机构逐步意识到资产证券化是盘活存量资产、提升资金运用效率和调整资产负债结构的重要手段,各项政策规范和业务指引陆续予以公布,资产证券化终于开始广泛进入投资者视野,步入蓬勃发展时期。
 
国内金融体系的分业监管背景,决定了目前国内主要的资产证券化业务也分化出四类主要模式,分别是:信贷资产证券化(银监会、央行共同主管)、企业资产证券化(证监会主管)、资产支持票据(交易商协会主管)以及项目资产支持计划(保监会主管)。以上四种模式在发起主体、基础资产、交易结构以及流通场所上存在差异。此外,根据资产证券化发行方式的不同还可分为公募ABS与私募ABS,与公募资产证券化相比,私募资产证券化具有不占用试点额度、流程快、效率高、无需审批等特点,也因此受到众多发行主体的青睐。
 
资产支持票据(ABN)的发行过程中不要求成立特殊目的载体作为风险隔离,故无法真正实现资产出表,与资产证券化的核心要求有一定背离;而项目资产支持计划暂时没有形成公开、统一、完善的二级流通市场,仅在保险资产管理公司之间直接进行交易和流转。同时以上两者的发行规模也相对较小,故本文讨论以信贷资产证券化和企业资产证券化为主,二者的风险隔离载体分别是信托计划和资产管理计划,在总体流程上有一定相似度,目前的业务流程主要分为如下几个步骤:
 
(1)资产池筛选
 
资产证券化发起人及其他协同机构通过对符合准入标准的各类资产进行尽职调查,组建成统一的资产池,打包出售给特殊目的载体(信托或资管计划)。入池资产的规模及价格设定需要综合考虑市场同类机构的发行经验、资产提供部门的资产收益情况、风险资本调整等因素,同时还需要考虑未来市场的资金价格和贷款投放价格等。
 
(2)产品结构设计
 
特殊目的载体的管理机构应委托评级公司对基础资产的风险水平进行评级,以评级公司对资产的评级为基础,结合打包资产的期限结构、现金流等特点,在一定的早偿率、违约率、回收率的假设前提下对资产进行分层结构设计,同时结合资产池加权平均期限、利差高低等要素确定证券的偿付方式。
 
(3)发行承销
 
管理机构委托券商等金融机构作为主承销商,对产品进行定价和路演并完成证券的发行工作,公开发行后可在银行间市场或交易所市场进行交易。
 
(4)投后管理
 
特殊目的载体对应的资金保管机构对回流资金进行管理,负责将资产池产生的收益通过登记托管机构支付给投资者。
 
二者的常见交易结构如图1所示,
 
监管政策逐步放开后,国内资产证券化业务的发展保持着一片欣欣向荣之势,仅2016年上半年,国内资产证券化产品的发行规模就达到了2892.27亿元,同比增长高达71%。其中,信贷ABS发行规模为1345.84亿元,同比增长17%;企业ABS发行规模为1512.75亿元,同比增长196%;资产支持票据发行规模为33.68亿元,同比增长5%。
 
在过去几年中,信贷ABS的发行规模占比始终高于企业ABS,在资产支持证券发行品种中处于主要地位。但2016年上半年企业ABS的发行规模相同比增长近两倍,成为市场上发行规模最大的证券化品种。
 
从存量角度看,截至2016年6月底,全国资产证券化产品存量规模达到8784.83亿元,同比增长88%。其中,信贷ABS的存量为5177.21亿元,同比增长45%;企业ABS的存量为3431.04亿元,同比增长274%;ABN的存量为176.58亿元,同比减少3%。企业ABS增长速度较为明显,但信贷ABS存量占比仍然占据主导地位,约占市场全部存量的59%。
 
从其他方面我们可能还不甚了解,但是从收益率方面来看,由于发行市场及认购主体的因素,ABS的收益率走势与债券收益率走势相关性较大,总体呈现先上行后下跌趋势。从2016年上半年的发行利率走势来看,信贷ABS的优先级收益率在3.0%-4.5%之间,相对波动性较小;而企业ABS的优先级收益率则位于4%至7%之间,由于受市场情况、供需情况、资金情况及企业信用情况等多方面因素的影响,相对波动性较大。

本文网址:http://www.lilv8.net/Foreign/dongya/39318.html

信息来源银行资管和资产证券化发展现状

图文推荐

银行信息网版权及免责声明:

1、凡本网注明 “来源:***(非银行信息网)” 的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。

2、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行。

3、征稿:银行信息网面向全国征集银行动态、财经事件、投资理财等原创稿件,并为投资者理财、项目、产品等提供免费报道!银行信息网交流QQ群:143391453

相关事宜请联系QQ:1992919317 邮箱:1992919317@qq.com

银行信息网公众微信二维码      银行信息网
栏目导航
热门推荐
热门资讯榜
大家都爱看
站点随机推荐
银行贷款利率| 国债利率表2015| 关于我们| 网站声明| 媒体合作| 网站地图| 诚聘英才| 广告服务| 联系方式| 我要投稿| 意见反馈

Copyright 2011-2017 link Corporation, All Rights Reserved   银行利率吧 银行信息网 版权所有 备案号:赣ICP备1105012号 站点网址:http://www.lilv8.net

本站信息源自互联网,如您发现信息欠佳,请联系我们,我们会短期尽快调整,如您有意见或建议,欢迎E-mail至 Hbays@163.com 站长ICQ:1992919317

展开