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邱良弼评人民币有望成为世界货币

时间:2017-03-02 12:56文章来源:www.LiLv8.net 作者: 银行信息网点击:
随着英国脱欧、特朗普上台,国际社会领先人物像黑天鹅般层出不穷,未来全球经济走势常常变动飘忽不定。人民币在风云际会之中能否走出去成为世界货币?特朗普上台会对美国经济跟美股产生什么影响?未来的投资新格局...

随着英国脱欧、特朗普上台,国际社会领先人物像黑天鹅般层出不穷,未来全球经济走势常常变动飘忽不定。人民币在风云际会之中能否“走出去”成为世界货币?特朗普上台会对美国经济跟美股产生什么影响?未来的投资新格局是什么?近日,香港大学SPACE中国商业学院客席讲师、富兰克林证券投资股份有限公司计量投资顾问副总裁邱良弼先生莅临财经早餐,针对时下国内外的经济热点,为大家带来精辟的解读。
 
邱良弼先生称:人民币有望成世界货币
 
财经早餐:随着一带一路和亚投行的开展,以及人民币加入SDR,都呈现出人民币国际化的强烈需求和快步进程,那么人民币国际化的过程中还将面临哪些的挑战和机遇?
 
邱良弼:人民币为什么要国际化,是因为中国已经变成世界贸易第二大国。过去的贸易全部用美元来计价,现在因为中国成为第二大国,其实人民币的需求相对增加了。而一带一路、亚投行跟人民币国际化其实是关联在一起的。
 
为什么要有一带一路跟亚投行?这两个会不会成功?从某种程度来讲,它会成功,但是要走的路很长。国内小小的一个萧山的地区,它产生的GDP就等于一个越南的GDP,就等于一个柬埔寨的GDP,我们把这么庞大的建设带到这些国家去,会不会给这些国家当地造成一些问题,是我们要思考的。
 
再来看SDR的问题。去年我们10月1号,我们加入了SDR,人民币成为一个国际货币。但是,SDR只不过是一个纸黄金的概念,它没有一个实质的货币。人民币要国际化,在刚开始又碰到美元升值。在美元升值的情况之下,政府开始采取比较严控的资本管制,国际就会对中国政府产生很大的质疑——你不是要国际化吗,为什么又要给它设限?但因为牵扯到国家经济安全的问题,国家势必要采取这种手段。
 
2016年已经过去了,我们回头去看人民币,它到底是被高估还是低估?我们从新兴货币的角度来看,其实全世界的新兴货币都低估,反而是美元是被高估的。在国际化的情况之下,可能短期会贬值,但长期来讲,它还是会升值。这时候我们又碰到了川普,新上任的美国总统,川普总统当选最大的一个问题就是他主张的保护主义。美国保护主义一开始,全球贸易就会降低,美元的需求自然就会降低。这时候如果中国政府可以用更开放的心态去面对,我们在贸易中就有机会变成一个贸易大国,这时人民币相对就有机会。
 
总而言之,加入SDR,再加上美国的保护主义,而中国更开放,这就是人民币国际化的机会。我相信人民币在2020年跟早期预估一样,会变成一个主要的世界货币。
 
美股投资仍需审慎
 
财经早餐:特朗普的上台不仅是对国际的大国博弈产生了一定影响,也对美国的经济以及投资环境产生了相应的影响,特别是他上台以来,美股经历了一顿的波动。您认为这一轮美股上扬的主要影响因素有哪些?美股牛市还将持续吗?
 
邱良弼:其实特朗普当选是个很有趣的议题。特朗普当选,毕竟他是个商人,他从GDP四个成分去做起,第一个增加了政府的支出,第二个降税,第三个增加投资支出,第四个增加外销的部分。
 
第一,他增加基础建设开支。过去大家可以看到,美国的铁路建设支出占GDP比重只有0.3%。美国铁路的建设几乎都是在七零年代,老旧不堪,而且常常发生重大车祸。所以通过这一次,他要把它的基础建设拉到1.35%,就增加了政府支出。
 
第二,减税。减税后大家就有钱了,大家就去消费,一消费就会增加整个投资支出,增加投资支出,就会有资本支出。这是一个良性的循环。
 
第三,让企业回国。怎么让企业回国?也是减企业税,从35%降到20%,这对一个企业来讲是很大的诱惑。
 
第四,保护关税。他针对三个国家,第一是中国,第二是墨西哥,第三是加拿大。我们从中国跟美国来做比较,中国输入到美国的产品可替代性非常高,在这种情况下,中国受伤的可能会比较大一点。这两个博弈到底有没有好处?从现阶段来看,它对美元升值的确起到促进作用。
 
美元回去之后投在哪里?就是股市。美国股市到底会不会持续发展?用市盈率去看的话美股的确在创新高,用本益比去看,美国距离高点也差不多了。中小型股开始创新高,价值股大型股还没创新高,但是距离创新高的位置很近了。
 
所以,美股到底还能维持多久?我只能讲获利的空间不大,但是下行的风险却增加了。或许美股未来的一年还会持续在高档盘整,而在高档盘整的获利来源,可能大部分都是来自于并购。并购的获利来源是不持久的,因为市场繁荣真正的因素并没有增加,它的营收来自并购,而不是来自于真正的销售。
 
未来的投资风口
 
财经早餐:人工智能、大数据、内容创业成为了一个近期的投资热点,您个人看好这些行业吗?或者您心中的一些投资风口是什么样的?
 
邱良弼:其实我们去看过美国的一些科技行业,随着人工智能被普遍使用,现在美国各大投行都在裁员,很多工作都被人工智能取代。国外很多的产业都回到美国去,但其实增加的岗位是很少的,因为大部分都被人工智能取代了。
 
现在大家都知道4个关键技术,一个就是big data,另外一个就是区块链,另外一个就是云技术,另外一个就是IOT。那我们就从自动驾驶汽车去讲起,过去一台车只有4个传感器,但是自动驾驶汽车可不是只有4个传感器,它可以从4个变成200个。未来我们的传感器也会非常的多。
 
我相信大家已经很久没有看电视了,现在我们都是用网络在看,我们的消费习惯在改变。从去年的一个并购案去看到,AT&T并购华纳,因为AT&T有网络,但是他们没有内容,而华纳有内容。所以这是未来的一个投资风口,必须要有网络,必须要有内容。
 
那我再讲一个,我们去看到amazon go。我们过去买东西,都是需要买单支付。它不需要,我进去消费拿东西,不需要买单,走出来的时候就自动付费掉了,这省掉很多的人力。大家会觉得 amazon go好方便,但我要在这里面找商机,商机在哪里?就是传感器。我要知道这传感器到底谁在做,谁有这技术,他的竞争对手是谁,我就去投资他。
 
另外,未来电动车在中国有一个很大的发展。电动车成本最贵在哪?除了马达,还有引擎,还有就是电池。那电池厂商有哪些?比亚迪,松下还有三星。除了电池之外呢,做电池最大问题就是快充。特斯拉可以在40分钟充电80%,所以如果要做电动车,中国的快充一定要普及化,所以未来这个市场可能在2020年发展起来。所以中国市场的自驾车,还有传感器,都是我们主要的标的。
 
量化投资是未来趋势
 
财经早餐:算法交易和量化研究,越来越受到了国内的机构和投资人的关注,海外有什么样的经验可以值得我们去学习和借鉴呢?
 
邱良弼:中国的量化投资在改变,因为过去量化不准,现在量化越来越准。因为中国股市已经慢慢变成世界第二大市场,它已经开始市场化,所以在做量化投资就越来越有效。
 
量化投资,我们就只重视它的相关联性。什么叫相关联性,这个涨我就知道那个也会涨,不用考虑因跟果之间关系。量化投资在美国现在已经变成这样了,我只要找它的相关性,只要这个涨,我就投那个项目。量化投资就是运用这个原理去做,这是计量投资部分。
 
计量投资有很多种,从早期的我们讲说最简单的资产定价理论,到现在,像美国做的就是人工智慧的投资,它可以自我学习,这是美国量化。另外一个美国的金融生态也改变,过去我们在做投资,都是资产管理公司来做决定。现在投资不是资产管理公司做决定,因为大家再也不相信资产管理公司讲的话,反而相信一个被动报酬率。所以最近几年来被动式投资越来越高,主动式投资的越来越低。
 
而且,我们回头去看年轻人,跟我们想的完全是不一样。我看到我的孩子,一岁多他就可以滑划手机,滑划得比我还好,他还会开ipad。所以我就觉得世界在变,我们不要用我的想法去局限小孩子的想法。
养老金要多元化投资
 
财经早餐:养老金入市是市场关注的热点。您一直从事台湾社保基金的管理工作,但A股市场上养老基金的运作应该如何吸取海外市场经验呢?
 
邱良弼:我在整个台湾的社保基金里面已经从事多年,管理的社保基金规模大概600亿台币,另外还有一些其他的社保基金加起来还有28亿美元。台湾的社保基金投资比较多元化,从台湾的资产慢慢变成了海外的资产,从股市、债市变成多元化的资产。
 
从中国的人口结构来看,过去我们的社保基金认为利率越高,收益也会越来越高,人口会越来越多。因为我们的社保基金原则上它是随收随付制,退休金依靠下一代缴纳的来发放,但是上一代缴纳少领得多,下一代可能缴纳得更多领的更少,这是一个不对称的结构。其实全世界都在碰到这样的问题。
 
那回到老化社会最严重的日本来看,在1991年碰到人口峭壁,65岁人口大于15到64岁人口,如果按照亚洲开发银行的预估,中国大概在2021年到2027年,中国也会遇到人口峭壁,这时候这就是人口红利变负。所以我建议中国养老金投资应该开始要多元化,而且开始要国际化。我们最害怕是中国的股票市场大涨大跌,如果在现金要支付的情况之下,刚好碰到中国的股票市场大跌,可能现行就要丢一笔钱出去。当你的钱在提拨出去时候,本金变少,未来回来的报酬相对时间会拉长。
 
中国的股票市场多头的时间很短,空头的时间很长,盘整的时间非常短。养老金的资金又这么庞大,如何在这么短的时间里面去做资产配置,原则上是很难的,而且养老金本身的投资本身就属于比较长期的投资。所以我建议养老金一定要多元资产,而且要国际化的投资,这样对整个中国的养老金才是一个有序经营的方式。

黑天鹅下的投资策略
 
财经早餐:就在刚刚结束的2016年,发生了大量的黑天鹅事件。那么2017年,您对新的一年的投资策略有什么样的部署和展望?还有您预期会发生什么样的黑天鹅事件呢?
 
邱良弼:去年发生两个黑天鹅,特朗普当选和英国脱欧。那今年的黑天鹅就在特朗普的政策上,百日上台后特朗普跟中国的协商政策有待观察。此外,欧洲今年有两只天鹅,法国和西班牙要选举。
 
那欧盟到底是经济问题还是政治问题?如果欧盟瓦解时候,最大的问题不在于经济,而在于欧元区。欧盟瓦解后,欧元就会不见,三个货币最有机会——日元、人民币跟美元。按照目前过去的例子去看,我觉得美元跟日本最有机会。实际上市场上发生任何的黑天鹅的情况之下,只有两个货币会上涨——美元兑日元。所以我在做国际化投资,我一直在关切这个问题,现在日币兑美元大概超过114左右,那日币最终走势取决于安培的政策。他几乎都是用量化宽松去做,但是宽松是无效,所以从某种程度来讲,我已经认为日元还是有上涨空间。
 
美元在特朗普的一个政策之下,可能还是持续会低利率,还有所谓的低汇率。但是他讲今年要加息3次,但是加息能持续多久呢?按照过去的经验来看,美元利息会涨到3.5%,但这次很难涨到3.5%,因为全世界都在人口老化。日本从1991年人口老化,它的利率一直走不上去。如果在中国2021年情况之下,其实中国的利率很难上升。这是一个很重要问题,因为人口老化,没有消费,没有需求,利率就很难上去。
 
今年中国的挑战是人口老化、人口结构还有产业结构。中国在产业结构还有经济结构现在进入所谓的路易斯拐点,还有中国百姓也陷入所谓的中等收入的陷阱,这中等收入陷阱如果没有突破,中国结构就很难产生质的改变。

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